今年“五一”假期，兴业证券经济与金融研究院院长助理、首席策略分析师张启尧建议持股过节。他认为从中长期看，这轮牛市远没有结束，而从短期角度看，4月份以来的反弹还有继续向上的空间。
张启尧表示，目前无论是经济还是企业盈利，修复的趋势都在继续，这对5月的行情有利。外部方面，无论从资金角度还是全球出口份额来看，中国资产都是一个理想的选择，投资者应对中国资产更有信心。
在配置上，张启尧认为市场整体风险不大，但可以进行结构性均衡。具体来说，可以从拥挤度高的板块转向拥挤度较低且业绩较好的方向进行分散或轮动，这是当前较好的策略选择。行业方面，二季度更偏向科技，AI和出海是重点。下半年投资机会会更加扩散和全面，存在向地产、消费等低位板块轮动的可能性。
今年以来市场走势较为波动，一二月份表现较好，但进入3月后出现了一定程度的震荡。回调过后，4月份市场开始反弹。调研显示，多数机构对本轮反弹的目标点位在4200点左右，相较当前点位仍有空间。此外，大部分机构选择维持当前仓位，仅做结构调整。一季报整体表现不错，财报业绩好的板块优势明显。
对于当前市场的震荡走势，张启尧指出，市场存在集中度过高或拥挤度过高的问题。不过，这种过热是局部性的，许多行业的拥挤度仍然处于中等偏低水平，有利于行情持续。因此，市场整体风险不大，但可以进行结构性均衡，即从过热的板块转向拥挤度不高的板块进行分散或轮动。
从海外角度看，张启尧认为每次全球地缘动荡后，制造业强国和能源独立性较强的国家受益最多，而中国同时具备这两个条件。中国的制造业在全球占据更大市场份额，出口竞争力优势进一步显现。从估值角度看，全球资金在地缘动荡后会在全球重新配置，中东资金可能在美国市场和中国市场之间再平衡。中国资产是众望所归的选择。
落实到配置上，去年的财报格局可以用“优等生”和“差等生”来概括。今年情况有所变化，AI算力、AI硬件等去年的“优等生”继续保持强势，新能源、光伏、周期资源品及消费等行业也出现边际改善，有望实现困境反转。因此，二季度可以关注“优等生”的持续强势，并挖掘“差等生”的困境反转。具体到行业上，五六月份以科技、制造业为代表的高景气方向仍然是主战场，代表性方向包括AI和出海。细分领域如储能、锂电、风电甚至光伏，今年各个环节都有景气向上的边际改善变化。
制造业、新能源、高端装备及人工智能等方向有望成为五月市场重点关注的核心主线。下半年，市场存在向低位板块轮动的可能，地产、消费等领域均有机会。整个经济、居民收入、消费乃至地产将经历一个整体性从底部回升的过程，顺周期领域的投资机会可能在下半年或四季度出现。
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